海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年(nián)增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利(lì)润向下(xià)游转移；中(zhōng)游制(zhì)造盈利增(zēng)速走(zǒu)弱，TMT降幅收(shōu)窄，计(jì)算机和传媒表现亮眼；下游消(xiāo)费盈利(lì)改善幅度放(fàng)缓，券(quàn牛鬼蛇神是什么生肖)商和保险盈利(lì)大增。 数字(zì)经济(jì)归(guī)母(mǔ)净利单(dān)季同比已经开始回升，AI和半导体产业(yè)盈(yíng)利有待改善(shàn)，其中受益于国产替代的半导体(tǐ)材(cái)料和半导体设(shè)备维持较高增速，其中设备盈利加速增(zēng)长；低碳(tàn)经济景气度高位回落，新型电网盈利增速持续提升，主要受益(yì)于储能的(de)快速发展。

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