金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货(huò)开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生产(chǎn)国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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